说起中国民营企业的那些事儿，海航集团这出戏真是让人看完直摇头。曾经风光无限，员工超20万，资产规模上万亿，稳坐世界500强宝座。可转眼间，就因为债务堆成山，创始人陈峰直接被抓，集团轰然倒下。这债务规模高达7500亿普通债权，总债权1.1万亿，搁谁身上都够呛。更别提比起恒大那2万亿的窟窿，海航这事儿在速度和影响上，简直更扎心。恒大好歹拖了好几年才爆，海航从巅峰到崩盘，就几年工夫，员工失业、债权人血本无归，教训一个比一个深刻。

先聊聊海航是怎么起家的吧。陈峰这人，1956年生，早年在民航系统干调度，1984年还去德国汉莎航空学院学了两年运输管理。1990年调到海南，当省长航空助理，次年就开始筹建海南航空。1993年5月，海航正式开航，那时候启动资金才1000万，靠说服投资人和发行股票，凑了2.5亿，又从银行贷了3.5亿，买了两架波音飞机。起步阶段，陈峰主打航空主业，航班慢慢多起来，到2000年左右，开始收购其他航空公司和酒店，多元化扩张。2010年，海航集团统一资金管理，资产破千亿，2015年进世界500强，2017年资产规模达1.6万亿。听起来牛吧？但这背后，全靠高杠杆玩儿命并购，负债率一路飙到90%以上。

你想想，那几年海航并购像打了鸡血。2012年统一资金调度，2013年资产破千亿，2015到2017年，三年新增带息债务3668亿。陈峰主导的这些收购，涉足地产、金融、物流啥的，海外还买酒店和机场。表面上看，集团越做越大，员工福利不错，股价也涨。但实际上，资金链全靠借新还旧，关联交易一大堆。陈峰的儿子陈晓峰从美国回来，很快就管资金调度，家族色彩越来越重。银行和投资人一看海航这架势，信贷源源不断，但谁也没想到，这是在挖坑埋自己。

转到2018年，问题就冒头了。春节前后，海航控股股价连跌15天，市值蒸发200亿。集团赶紧卖天津航空股权，回笼资金还债。但这只是杯水车薪，年底负债超8000亿。7月3日，联合创始人王健在法国考察时意外坠亡，陈峰复任董事长，加速卖资产。可疫情一来，2020年航空业直接瘫痪，航班锐减，收入断崖式下跌。2月29日，海南省国资委和债权人工作组进驻，海航申请债务展期。1月29日，债权人向海南高院申请破产重整，2月10日受理，3月13日裁定对321家公司实质合并重整。管理人一查，债权申报2万亿，确认1.1万亿，其中普通债权7500亿，资产根本盖不住。

破产重整这事儿，海航创了纪录。中国史上最大破产案，涉及63家子公司，债权人上千家，海内外都有。9月24日，陈峰被公安采取强制措施，涉嫌违法犯罪。集团公告股权清零，原股东权益归零。重整计划9月26日草案公布，债转股清偿400亿，普通债权设10万上限。10月29日，海南高院批准计划，辽宁方大集团等接盘部分业务。2022年4月，重整完成，化解1.1万亿债务。海航航空更名金鹏航空，继续飞，物流地产金融板块拆分重组。员工安置了些，转岗新公司，但很多人失业，工资拖欠是家常便饭。

陈峰被抓后，关了近四年。2025年7月16日，海口中级人民法院一审宣判，他犯背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪、职务侵占罪，数罪并罚判12年有期徒刑，罚金2.21亿，没收个人财产4000万。原监事长孙明宇判5年，包启发判3年。陈峰当庭表示不服，上诉了。证监会还罚他600万。同期，CEO谭向东也遭拘。整个案子，暴露了海航资金集中调度的问题，关联交易挪用公款，买奢侈品啥的，简直是公器私用。

现在说说为啥说海航比恒大惨。恒大债务2万亿，但那是房地产，预售模式还能拖，影响上亿购房者，但政府干预多，化解方案层层推进。海航呢，航空业本就周期性强，疫情一砸，直接雪上加霜。债务规模虽小点，但速度快，从2017年万亿资产到2021年崩，4年工夫。恒大许家印到现在还没判，海航陈峰直接12年起步。恒大员工16万，海航10万，但海航重整后，连692元票据纠纷都还不起，2025年3月6日，海南法院强制执行，这侮辱性拉满。恒大好歹有地产变现，海航卖飞机卖酒店，钱还不够利息，每天1.5亿利息，窟窿越挖越大。

来源：搜狐，钢铁保卫者

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